12月28日，資本邦了解到，河北晶禾電子技術(shù)股份有限公司(下稱“晶禾電子”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資4.5億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司自成立以來一直致力于衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)系列產(chǎn)品及微波通信相關(guān)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)圍繞北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用開展，配套服務(wù)于各類裝備及平臺的定位、導(dǎo)航、通信及其抗干擾應(yīng)用。

公司的主要產(chǎn)品為自主研發(fā)的衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)系列產(chǎn)品及微波通信相關(guān)系列產(chǎn)品。公司的主要收入來源為軍品銷售收入，兼顧民品的研發(fā)生產(chǎn)銷售。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品抗干擾天線及射頻模塊在配套北斗系統(tǒng)應(yīng)用自主可控、全國產(chǎn)化方面為國家主戰(zhàn)裝備定位導(dǎo)航抗干擾及應(yīng)對特殊復(fù)雜環(huán)境方面提供了成熟穩(wěn)定的技術(shù)產(chǎn)品及解決方案。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為7,852.42萬元、9,443.63萬元、1.31億元、8,220.73萬元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為2,191.50萬元、2,418.06萬元、4,101.28萬元、3,236.89萬元。

截至2021年9月30日，公司資產(chǎn)總額為36,744.59萬元，較2020年12月31日上升20.34%，上升的主要原因是隨營收規(guī)模增長，應(yīng)收賬款及存貨金額增長;所有者權(quán)益合計(jì)為24,048.29萬元，較2020年12月31日增長23.05%，主要原因是公司2021年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4,904.80萬元所致。

公司2021年1-9月營業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長，主要原因系軍工行業(yè)市場受外部因素影響需求旺盛，增幅較快。營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等指標(biāo)增長幅度高于營業(yè)收入增長幅度，主要原因是隨著部分長賬齡應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款的回款，公司2021年1-9月信用減值損失金額小于上年同期信用減值損失金額。2021年1-9月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,858.47萬元，較上年同期大幅增長，主要原因?yàn)?021年1-9月較多應(yīng)收賬款進(jìn)入回款期，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長。

公司2021年度經(jīng)營情況良好，預(yù)計(jì)2021年度業(yè)績較上年實(shí)現(xiàn)增長。預(yù)計(jì)2021年度公司營業(yè)收入16,000萬元至18,000萬元，較上年同比增長22.36%至37.66%;預(yù)計(jì)2021年度歸屬于母公司股東的凈利潤為5,500.00萬元至6,200.00萬元，較上年同比增長34.08%至51.15%;預(yù)計(jì)2021年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為5,300.00元至5,900.00萬元，較上年同比增長32.13%至47.09%。

公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)款的上市標(biāo)準(zhǔn)，即：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次募資擬用于北斗抗干擾天線產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、北斗行業(yè)終端產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、通信與導(dǎo)航研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

圖片來源：公司招股書

公司控股股東和實(shí)際控制人為成傳湘、張彥玲。

晶禾電子坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用技術(shù)及產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)

公司深耕衛(wèi)星導(dǎo)航抗干擾類技術(shù)、衛(wèi)星導(dǎo)航射頻應(yīng)用相關(guān)技術(shù)、微波通信應(yīng)用相關(guān)技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域多年，堅(jiān)持研發(fā)投入，在衛(wèi)星導(dǎo)航抗干擾類技術(shù)、衛(wèi)星導(dǎo)航射頻應(yīng)用相關(guān)技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司研發(fā)生產(chǎn)的射頻模塊、抗干擾天線等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用關(guān)鍵零部件的自主可控，并在配套應(yīng)用終端實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的多樣化。

伴隨北斗三代系統(tǒng)建設(shè)的順利完成，衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用行業(yè)技術(shù)進(jìn)步迅速，要求行業(yè)參與者不斷通過新產(chǎn)品研究開發(fā)和技術(shù)的升級換代以應(yīng)對北斗系統(tǒng)的升級迭代及市場需求的變化。如公司在新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入不足，不能持續(xù)的進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，導(dǎo)致關(guān)鍵技術(shù)及新產(chǎn)品開發(fā)失敗，不能滿足行業(yè)技術(shù)迭代發(fā)展及下游應(yīng)用領(lǐng)域市場需求，將會削弱公司的技術(shù)優(yōu)勢和核心競爭力，從而給市場地位和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

(二)應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額增加導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7,872.79萬元、11,327.17萬元、14,052.10萬元和16,845.89萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為3,553.97萬元、2,697.43萬元、5,374.26萬元和4,624.01萬元。公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)賬面余額相對較大，主要與公司所處的軍工行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。

一方面，公司下游客戶主要為各大軍工集團(tuán)下屬企業(yè)、科研院所及軍工相關(guān)配套單位，受預(yù)算撥款進(jìn)度、經(jīng)費(fèi)支付計(jì)劃、付款審批流程等因素影響，該類軍工行業(yè)客戶銷售回款周期普遍較長。另一方面，由于公司從事的軍品業(yè)務(wù)配套層級相對較低，產(chǎn)業(yè)鏈中的下游廠商需根據(jù)其客戶結(jié)算情況以及自身資金情況向上游廠商付款，因此回款周期較大程度上受產(chǎn)品所處配套層級的影響;公司在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)所處的配套層級較低(一般處于四級及以后配套地位)，從而一定程度上導(dǎo)致公司回款周期進(jìn)一步延長。

因此，若公司不能逐步提高應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)管理水平，或宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)發(fā)展前景等因素發(fā)生不利變化導(dǎo)致客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大困難，將有可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)持續(xù)增加、回款不及時(shí)甚至壞賬風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

(三)毛利率波動風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為56.30%、54.42%、59.31%和62.84%。公司主營業(yè)務(wù)的毛利率水平受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品價(jià)格、人工成本、原材料價(jià)格以及行業(yè)環(huán)境變化等綜合因素影響。如果未來上述因素發(fā)生重大變化導(dǎo)致毛利率下降，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(四)民品市場拓展風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品及應(yīng)用市場為軍品及軍品市場，軍品收入占到公司營業(yè)收入的95%以上，公司現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)具備向衛(wèi)星導(dǎo)航、微波通訊相關(guān)的民品市場發(fā)展的技術(shù)實(shí)力，并在報(bào)告期內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了民航大飛機(jī)、北斗氣象應(yīng)用終端等民品訂單的收入。未來，公司將向北斗行業(yè)終端產(chǎn)業(yè)化民品方向進(jìn)一步研發(fā)拓展，在北斗應(yīng)用產(chǎn)業(yè)中實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展路徑。但是國內(nèi)北斗民品應(yīng)用行業(yè)尚處于發(fā)展初期，技術(shù)探索、產(chǎn)品研發(fā)及市場開拓均存在一定的難度，存在短期內(nèi)無法達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)。（陳蒙蒙）