原標題：券商三季報披露完畢 自營業務成業績“勝負手”

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上市券商2023年三季報日前披露完畢，業績呈分化態勢。整體來看，多家頭部券商業績出現不同程度的下滑，部分中小券商業績展現彈性，多家出現100%以上增幅。值得注意的是，受市場因素影響，前三季度券商經紀、投行業務收入普遍下降，自營業務已成為決定業績表現的關鍵要素。

多家頭部券商增幅同比下滑

以申萬二級證券行業作為分類標準，Wind數據顯示，在50家上市券商中，除錦龍股份外，其余券商前三季度均實現盈利。從業績增速來看，共32家上市券商前三季度營業收入同比增長，38家前三季度歸母凈利潤同比增長，實現營收凈利“雙增長”的共有29家，占比約58%。

具體來看，營業收入方面，今年前三季度營業收入位于前三位的上市券商分別為中信證券、華泰證券、國泰君安，三家券商前三季度的營業收入分別為458.07億元、272.29億元、270.29億元。除此之外，中國銀河、海通證券前三季度的營業收入也均超200億元。前三季度營業收入規模進入“百億俱樂部”的共有13家券商。

歸母凈利潤方面，排名前三的機構同樣為中信證券、華泰證券和國泰君安，前三季度歸母凈利潤分別為164.14億元、95.86億元以及86.27億元。值得注意的是，中信證券仍是唯一一家前三季度歸母凈利潤超過百億元的上市券商。中國銀河、招商證券歸母凈利潤規模分別排名第四、第五，前三季度分別為66.03億元、64.02億元。

不過，多家頭部券商的業績呈現同比下滑態勢。以營業收入為例，總規模排名前十的上市券商中，共有6家營業收入環比呈下滑態勢。其中，前三季度營收方面，中信建投同比下降19.03%，中金公司同比下降9.94%，中信證券同比下降8.06%；歸母凈利潤方面，在總規模位列前十的機構中，也有4家環比下降，其中中金公司前三季度同比降逾23%，東方財富前三季度同比降逾5%。

與此同時，也有頭部券商在整體業績下滑的態勢下實現了較快增長。如華泰證券前三季度實現營業收入272.29億元，同比增長15.29%；實現歸母凈利潤95.86億元，同比增長22.55%，業績規模與增速均在行業中位居前列。廣發證券前三季度共實現歸母凈利潤58.10億元，同比增長11%，業績增速同樣較為突出。

中小券商業績分化明顯

與頭部券商業績普遍回調相比，中小券商業績則呈現出更為明顯的分化態勢。部分中小券商前三季度業績呈現超過100%的“爆炸式”增長，而另一部分中小券商卻面臨著較大的業績降幅。

10月30日晚，紅塔證券發布三季報顯示，前三季度共實現營業收入8.76億元，同比增長27.42%；共實現歸母凈利潤2.15億元，同比增長747.75%，歸母凈利潤增速位列各上市券商榜首。從業績規模來看，紅塔證券前三季度營業收入規模排名第45位，歸母凈利潤規模排名第44位。

同日，天風證券披露的三季報也顯示，前三季度實現營業收入25.97億元，同比增長42.17%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.24億元，同比增長718.40%，歸母凈利潤增速僅次于紅塔證券排名第二。業績規模方面，天風證券前三季度營業收入、歸母凈利潤規模分別排名第31位、第36位。

《經濟參考報》記者注意到，上述機構第三季度業績增速明顯放緩。紅塔證券第三季度歸母凈利潤虧損8044.23萬元，上年同期凈虧損3.01億元，連續虧損但虧損收窄；營業收入9615.35萬元，同比下降147.75%。天風證券第三季度營業收入4.37億元，同比下降37.28%；單季度歸母凈利潤-1.28億元，去年同期則盈利約16.81萬元。

除此之外，前三季度歸母凈利潤增速超過100%的還有太平洋證券、湘財股份、西南證券、長城證券、東北證券等機構，均為盈利規模在20億元以內的中小型機構。

不過，也有部分中小券商業績出現較大降幅。如華林證券三季報顯示，前三季度實現營業總收入7.53億元，同比下降26.71%；實現歸母凈利潤1.87億元，同比下降57.24%。東興證券前三季度共實現營業收入30.08億元，同比增長7.29%；但歸母凈利潤為4.7億元，同比減少14.14%。

自營業務大幅影響業績表現

受市場景氣度等因素影響，前三季度券商機構經紀業務、投行業務收入普遍出現下降，自營業務收入則呈現分化。近年來，自營業務的穩定性、持續性愈發成為券商機構盈利“勝負手”。

對頭部機構而言，前三季度共有中信證券、華泰證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投等10家券商自營業務收入超過40億元。其中，業績表現較好的券商大都因自營業務的亮眼表現而獲益。例如，華泰證券前三季度實現自營業務收入76.8億元，同比增長72.9%。其中第三季度自營收入約18.6億元，同比增長171%。中信證券盡管前三季度營收有所下滑，但自營業務依然貢獻了穩定收入，前三季度共實現投資凈收益及公允價值變動收入162.86億元，同比增長32.41%。

而中小券商則更具彈性，財通證券、東北證券、首創證券、財達證券等多家中小券商前三季度的自營業務收入同比增幅均超過100%，而興業證券、國元證券自營業務則實現了扭虧為盈。

“券商機構的整體業績和股市表現聯動程度較高，三季度A股市場經歷低谷期，成交量、市場估值都有一定程度下滑，所以券商在傭金收入上顯然表現不佳，市場流動性的降低也使得IPO數量減少，進而影響投行業務。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林對《經濟參考報》記者表示，券商自營業務直接面對市場的波動風險，一方面為市場帶來了流動性，另一方面也加大了券商業績的波動性。

“第三季度市場表現相對低迷，券商基本面承壓，后續引入中長期資金、鼓勵分紅和回購等方面政策值得期待，當前板塊估值和機構配置位于歷史低位。”開源證券非銀金融團隊也表示，三季度公募重倉股數據顯示，券商三季度持倉環比提升明顯，活躍資本市場政策利好疊加低估值和低持倉，帶來三季度板塊超額收益。向后展望市場資金面供需有望持續改善，風控指標松綁利于頭部券商提升ROE。

浙商證券預計，四季度兩融余額同比改善，證券行業凈利潤同比將有較高增速。在經濟回暖、市場風險偏好改善的情況下，證券行業四季度業績或將環比持平或小幅增長。（記者 羅逸姝）